Доработка. Инвестиции в производные финансовые инструменты

ЗАДАНИЕ №1. СПРЭДЫ НА РЕАЛЬНОМ РЫНКЕ

Условие

Реализовать а) спрэд медведя и спрэд быка или б) спрэд бабочку на реальном рынке. Для этого: 1) выбрать базисный актив(ы) и контракты на них с разными сроками, указать цены и сроки контрактов, базисный актив и размер спрэда; 2) сформулировать Ваши ожидания относительно спрэда (рост или снижение) и привести аргументы, подтверждающие Вашу позицию; 3) исходя из Ваших ожиданий указать стратегию (спрэд быка или спрэд медведя) и указать позиции по контрактам (купить/продать).

Решение:

Рассмотрим торговлю акциями в 52. 50, у которого есть варианты, торгующие на нем, у которых осталось 60 дней до истечения срока действия опциона. Предположим следующее: 60-дневный опцион пут с ценой исполнения 55 торгуется по цене 5$. 40. 60-дневный вариант с ценой исполнения 50 торгуется по цене 3$.

Каждый вариант акций предназначен для 100 акций основного фонда; поэтому премия, выплачиваемая за покупку определенного опциона, это просто цена опциона, умноженная на 100. Цена исполнения 55 штук стоит 540$, а цена на 50 штук стоит 300$.

Итак, скажем, что Trader A ожидает значительное снижение цены на акции. Он мог бы просто купить 50-ти ударную цену, поставленную за 300 долларов, и имел бы неограниченный потенциал прибыли ниже цены безубыточности 47$ за акцию (цена безубыточности для покупки опциона пут равна стальной цене минус полученная премия или в этом примере забастовка цена $ 50 за вычетом премии $ 3).

Трейдер B может войти в более консервативную, хотя и более дорогостоящую игру, и купить опцион на продажу 55 штук за 540$. Недостаток заключается в том, что эта сделка стоит 540$ вместо стоимости в 300$ за старую цену за 50$. Тем не менее, Trader B пользуется более высокой ценой на безубыточную цену в 49$. 60 (цена исполнения 55 минус премия в размере $ 5,40). Итак, что не так с любой из этих возможностей? И почему трейдер может считать, что спрэд медведя предпочтительнее? Давайте сначала рассмотрим, что должно было бы произойти, чтобы эти две длинные положительные торги могли получать прибыль.

Если бы была куплена цена на 50 штук, акции должны были упасть на 10%, чтобы достичь безубыточной цены в 47 $. Если бы цена 55 штук была куплена, то акции должны были упасть на 5,3%, чтобы достичь своей безубыточной цены в 49 $. 60. В качестве альтернативы этим двум возможностям, Трейдер С может войти в медведя, наложив спрэд, купив цену исполнения 55, поставленную на 5 $. 40 и одновременно продавая 50-ти ударную цену в размере 3 $. Этот спрэд будет стоить разницу между двумя премиями, или $ 240 ($ 5.40 – $ 3 ´ 100 акций). Максимальный потенциал прибыли для спрэда с медведем – разница между ценами за минус выплаченная премия. Таким образом, для этого примера, медведь с положительным спрэдом, потенциал прибыли составит 260 $ (55 – 50 – 2,40 ´ 100 = 260 $).

Итак, почему может быть предпочтительнее использовать медведя с ограниченным потенциалом прибыли? Чтобы ответить на этот вопрос, давайте рассмотрим, что произойдет с этими сделками, если базовые акции просто дрейфуют ниже и закрываются на уровне 50 $ за акцию на момент истечения срока действия опциона:

При цене акции в $ 50 при истечении опциона 55 цена на забастовку будет стоить 5 $.

С ценой акции по цене 50 $ по истечении опциона цена на 50 штук будет потеряна.