Основы предпринимательской деятельности — 4 задания

Рассчитать на основании данных, приведенных в таблице 4.1: чистый дисконтированный доход; срок окупаемости с учетом дисконтирования; индекс доходности дисконтированных капиталообразующих инвестиций.

Денежные потоки инвестиционного проекта имеют вид, приведенный в таблице 4.1:

• продолжительность шага расчета равна одному году;

• притоки заносятся в таблицу со знаком «+», а оттоки – со знаком «–»;

все притоки и оттоки на каждом шаге считаются относящимися к концу этого шага, и точкой приведения является конец нулевого шага.

Таблица 4.1. Денежные потоки (в условных единицах)

№ стр. Показатель Номер на шаг расчета (t)

0 1 2 3 4 5

1 Сальдо денежного потока от операционной деятельности, Fоп(t), ден. ед. 0 21,6 49,3 59,7 64,4 80,7

2 Сальдо денежного потока от инвестиционной деятельности, Fин(t), ден. ед. -100 -70 0 0 0 0

4 Коэффициент дисконтирования 1 0,909 0,83 0,75 0,68 0,62



Для упрощения расчеты производятся в текущих ценах (без учета инфляции). Показатели эффективности зависят от вида налоговых льгот. В данном задании примем, что налоговые льготы отсутствуют. Норму дисконта принимаем Е = 10 %.

Решение

Чистый приведенный доход (NPV) рассчитываются по формуле:

NPV = - , (1)

где Pk – годовые поступления;

IC – инвестиции;

k – число периодов;

r – ставка дисконтирования.

Если:

 NPV > 0, то проект следует принять;

 NPV< 0, то проект следует отвергнуть;

 NPV= 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Рассчитаем чистый дисконтированный доход:

NPV = + + + + - 100 - = 19,636 + 40,744 + 44,853 + 43,986 + 50,108 – 100 - 63,636 = 199,327 – 163,636 = 35,691 ден. ед.

Если в расчет принимать временной аспект, то формула расчета срока окупаемости имеет вид:

DPP = t + , (2)

где DPP – дисконтированный срок окупаемости;

t – номер периода, в котором наблюдался последний кумулятивный дисконтированный денежный поток;

CDCFt – величина последнего отрицательного кумулятивного дисконтированного денежного потока, подставляется по модулю;

CDCFt+1 = величина кумулятивного дисконтированного денежного потока на конец следующего периода.

Рассчитаем кумулятивный дисконтированный денежный поток:

 0 год: CDCF0 = -100 ден. ед.

 1 год: CDCF1 = -100 – 63,636 + 19,636 = -144 ден. ед.

 2 год: CDCF2 = -144 + 40,744 = -103,256 ден. ед.

 3 год: CDCF3 = -103,256 + 44,853 = -58,403 ден. ед.

 4 год: CDCF4 = -58,403 + 43,986 = -14,417 ден. ед.

 5 год: CDCF5 = -14,417 + 50,108 = 35,691 ден. ед.

Для условий нашего примера последний отрицательный кумулятивный дисконтированный денежный поток наблюдался на конец 4-го года, следовательно, дисконтированный срок окупаемости составит:

DPP = 4 + = 4 + 0,288 = 4,288 года или 4 года 3 месяца и 14 дней.

Индекс доходности дисконтированных капиталообразующих инвестиций рассчитывается по формуле:

PI = , (3)

где Pk – годовые доходы;

IC – инвестиции;

k – число лет;

r – ставка дисконтирования.

Рассчитаем индекс рентабельности капитальных вложений:

PI = = 1,218.

Исходя из расчетов, инвестиционный проект является выгодным для реализации, т.к. чистый дисконтированный доход выше 0 (NPV = 35,691 ден. ед. > 0), а индекс доходности дисконтированных капиталообразующих инвестиций выше 1 (PI = 1,218 > 1).

Срок окупаемости с учетом дисконтирования инвестиционного проекта составляет 4 года 3 месяца и 14 дней.

№ стр. Показатель Номер на шаг расчета (t)

0 1 2 3 4 5

1 Сальдо денежного потока от операционной деятельности, Fоп(t), ден. ед. 0 21,6 49,3 59,7 64,4 80,7

2 Сальдо денежного потока от инвестиционной деятельности, Fин(t), ден. ед. -100 -70 0 0 0 0

3 Сальдо суммарного потока, ден. ед.

4 Коэффициент дисконтирования 1 0,909 0,83 0,75 0,68 0,62

5 Дисконтированное сальдо суммарного потока, ден. ед. -100 -144 -103,256 -58,403 -14,417 35,691

6 Дисконтированное сальдо накопленного потока, ден. ед. -100 -244 -347,256 -405,659 -420,1 -384,385

7 Дисконтированные капиталообразующие инвестиции, ден. ед. -100 63,63 - - - -

8 Чистый дисконтированный доход (ЧДД),

ден. ед. 35,691

9 Срок окупаемости с учетом дисконтирования, год 4 года, 3 мес и 14 дней

10 Индекс доходности дисконтированных капиталообразующих инвестиций выше 1