Внешнеэкономическая деятельность предприятия. Практическое занятие

Практическое занятие №5 «Валютный курс и валютная котировка»

1. Расчет кросс-курсов

Кросс-курс – это курс обмена между двумя валютами, рассчитанный на основе их курсов по отношению к третьей валюте (как правило, доллару США).

К числу наиболее активных рынков конверсионных операций по кросс-курсам относятся: евро к японской йене, фунт стерлингов к евро, евро к швейцарскому франку и др. Их котировки можно найти на банковских экранах, на сайтах информационных агентств, в газетах.

К кросс-курсам также относится курс рубля к иностранным валютам (кроме доллара) EUR/RUB, GBP/RUB и др. При установлении курсов Банком России за основу берется курс доллара США к рублю по итогам торговой сессии ММВБ, а другие курсы определяются по методу кросс-курсов: рубль-доллар и доллар-иностранная валюта.

С января 1999 года, когда страны ЕЭС перешли к евро, Европейский центральный банк зафиксировал курс 1 USD = 1,17 EUR, введена котировка евро, а курс евро к другим валютам стал определяться через кросс-курс к доллару.

В целом обороты торговли по кросс-курсам невелики и составляют около 10% против 90% торговли по долларовым котировкам.

Кросс-курсы по валютам, объем торговли в которых незначителен, порой сложно получить на валютном рынке в чистом виде, однако сделку возможно осуществить через доллар США.

При расчете кросс-курса используется рыночная информация. Поэтому кросс-курс может отличаться в зависимости от того, котировки каких банков использованы для расчетов.

Пример

Швейцарский импортер тканей должен заплатить своему поставщику из Гонконга.

Какой курс назначит банк в Цюрихе для обмена швейцарских франков на Гонконгские доллары?

CHF/НКD не являются рынками активной торговли. Поэтому банк осуществит следующие операции:

1. купит американские доллары за швейцарские франки, вырученные от клиента;

2. на американские доллары купит доллары Гонконга;

3. заплатит клиенту долларами Гонконга за полученные от него франки.

Два курса, которые банк использует в этой двухступенчатой сделке:

BID OFFER

USD/CHF 1,2670

1,2678

USD/НКD 7,7595

7,7650

Согласно условию, определяем курс продавца, т.е. по какому курсу банк в Цюрихе продаст иностранную валюту за национальную. В прямой котировке это

будет записано в следующем виде:

НКD 1 = CHF X.

Обменные курсы по операциям 1) и 2) будут:

USD 1 = CHF 1,2678,

USD 1 = НКD 7,7595.

Отсюда

X = 1,2678 7,7595 = 0,1634.

Таким образом, курс продавца будет:

НКD 1 = CHF 0,1634.

В другом случае клиенту необходимо продать доллары Гонконга банку в Цюрихе.

Тогда:

USD 1 = CHF 1,2670;

USD 1 = CHF 7,7650.

Отсюда

X = 1,2670 7,7650 = 0,1631.

Таким образом, получены теоретические значения кросс-курсов. Курс валюты при этом может быть установлен с некоторым увеличением (при продаже валюты клиенту) или уменьшением (при покупке валюты у клиента) для обеспечения дохода банка.

На практике по ликвидным курсовым соотношениям валютные дилеры часто рассчитывают кросс-курсы более простым способом: они берут среднюю из каждых котировок долларового курса валют, путем умножения или деления получают средний кросс-курс этих валют и затем раздвигают спрэд от среднего значения. Сложный способ расчета кросс-курса (по приведенным выше правилам) чаще всего применяется для неликвидных кросс-курсов, рынок сделок которых развит слабо или практически отсутствует.

Практическое занятие №5 «Валютный курс и валютная котировка»

2. Методика расчета теоретического форвардного курса

Форвардный курс представляет собой цену, по которой данная валюта продается или покупается при условии ее поставки на определенную дату в будущем.

В качестве основы для вычисления курса форвард может рассматриваться их теоретический (безубыточный) форвардный курс, определяемый по следующей формуле:

(6)Rf = Rs × 1 + iB × t Y 1 + iA × t Y ,

где Rf – форвардный курс валюты А к валюте B (А – базовая валюта; В – валюта котировки);

Rs – спот-курс

валюты А к

валюте В;

iA – годовая ставка процентов по депозитам в валюте А в относительных единицах;

iB – годовая ставка процентов по депозитам в валюте B в относительных единицах;

Y – расчетное количество дней в году;

t – срок форвардной сделки, дней.

Пример

Спот-курс евро к рублю составляет 60 руб./евро. Средние ставки на российском банковском рынке на 2 месяца равны 9,25% по рублям и 3,75% по евро.

Определить значение теоретического форвардного курса.

Решение:

Rf = 37 × 1 + 0,092 × 603601 + 0,0375 × 60360 = 60,54 .

Задания для самостоятельной работы

Задание 7

Известны следующие курсы валют:

USD/HUF = 140,00 – 145,00;

USD/RUB = 30,05 – 30,55.

Определите двойную котировку кросс-курса покупки и продажи венгерского форинта к рублю. Какие сделки осуществит банк для закрытия образовавшейся открытой позиции?

Задание 8

Средний курс спот доллара США к швейцарскому франку составляет 1,4905.

Средние ставки на денежном рынке на 1 месяц: по долларам 1,725% годовых; по швейцарским франкам 1,225% годовых.

Определить значение теоретического форвардного курса.